CEO价值

倾城

2012年，公司董事连续第二年让公司首席执行长(CEO)薪酬同上年基本持平。
但CEO们去年的实得收入仍然增加，因为牛市提高了CEO此前拿到的以股票为基础的薪酬价值，其中包括在金融危机期间发放的部分特别丰厚的奖励，当时股价还很低。

上述发现来自咨询公司合益集团(Hay Group)和《华尔街日报》对上市公司年度委托投票书(proxy statement)的分析。这也凸显了衡量高管薪酬面临的种种挑战。

分析发现，美国300家公司老总领取的薪酬增幅中值为3.6%，至1,010万美元。薪酬总额包括工资和年度奖金，外加限制性股票和股票期权在被授予之际的价值。接受调查的所有企业都是上市公司，收入超过75亿美元。在2012年5月1日至2013年4月30日之间提交委托投票书的公司中，上述受访企业的规 模是最大的。其中一家公司Whole Foods Market Inc. WFM +1.70% 有两位CEO。
去年CEO薪酬增幅相对温和，2011年这一增幅为2.3%。尽管如此，典型大公司老总的薪酬增幅还是比大多数美国人高。美国劳工部的数据显示，去年私营企业工人平均周薪增长2.3%。

CEO薪酬增速略快于利润增速。受访企业的利润增速为2.1%。但这些企业CEO薪酬增速还是落后于股东总回报增速，后者的增速中值为14%。股东总回报包括股价变动收益和股息收益。

结果表明，CEO薪酬数十年来稳步增长的情况可能会逐渐消失。连续三年大公司CEO典型一揽子薪酬一直保持惊人的相似，其中工资为110万美元，年度奖金约为200万美元，授予的股票价值大约为700万美元。

合益集团负责高管薪酬研究的贝克尔(Irv Becker)说，就高管薪酬而言，公司董事会有一些保守。目前高管薪酬已趋于稳定，我不认为短期内高管薪酬会迅速上升。

贝克尔和其他分析师表示，高管薪酬的相对稳定反映出投资者的影响力越来越大。在大多数公司，投资者每年都可以对高管薪酬投下不具约束力的一票。在这些所谓对高管薪酬进行表决的投票中，很少有公司最终未能赢得大多数投资者的支持。但否决票数占比达20%或以上则被认为是尴尬的。对公司董事和高管来说，这往往也预示着麻烦。

让投资者对薪酬进行表决可能也是高管薪酬较为稳定的一个原因，因为公司董事试图讨好投资者及其顾问，后者包括Institutional Shareholder Services Inc.和Glass, Lewis & Co.。

《华尔街日报》的分析发现，有更多企业向其CEO支付的薪酬接近1,000万美元的中值。偏离这一数字的企业越来越少。2012年，在301位CEO中，有 127位领取的薪酬价值在750万美元至1,250万美元之间。2011年薪酬处于这一区间的CEO数量为107位。薪酬价值低于750万美元或高于 1,250万美元的CEO数量下降。

人力资源咨询公司韬睿惠悦(Towers Watson)高管薪酬研究全球主管弗里斯克(Doug Friske)说，高管薪酬的一致性越来越强。公司希望符合公认的标准，不想和委托投票顾问或股东发生冲突。

这种稳定性和一致性掩盖了CEO们的受薪方式发生了转变这一事实。在《华尔街日报》每年进行的这项调查中，我们首次发现CEO薪酬的最大一块来自与公司财务 表现或股票表现相挂钩的限制性股票。对于此次接受调查的301位CEO而言，这类股票收入占了其薪酬总额的27.4%，高于一年前的22.6%。再加上他 们获得的年度奖金以及与业绩挂钩的现金收入，基于业绩的薪酬在CEO薪酬中的占比从2011年的52%升至目前的54%。

合益集团的副总裁怀斯(David Wise)说，与几年前相比，企业的薪酬设计对股东的友善度要高得多了。

《华尔街日报》的分析还发现，由于CEO的薪酬有更大部分与企业的业绩挂钩，其薪酬与企业的利润和股价之间有了更强的统计学关联度。在那些2012年利润增幅 高于平均水平的公司，其CEO的薪酬增长了8%；而在那些企业利润2012年出现下降的公司，其CEO的薪酬降低了1%。

在此次接受调查的CEO中，薪酬最高的是甲骨文公司(Oracle Corp. ORCL +1.92% )首席执行长埃利森(Larry Ellison)，他在截至2012年5月31日的财年里共获得薪酬9,460万美元。他这一年的大部分薪酬来自价值9,070万美元的700万份股票期权；但这些期权中的一部分埃利森在2015年之前不能行权。

埃 利森持有甲骨文公司价值约380亿美元的股票，在过去三年接受《华尔街日报》薪酬调查的全部CEO中，埃利森的薪酬额排名第二。在埃利森成为薪酬最高 CEO的2012财年，甲骨文公司的净利润增长了17%，但该公司的股价却出现下跌。不过该财年结束以来甲骨文的股价已出现反弹，迄今的累计反弹幅度为 30%。

甲骨文公司的发言人拒绝发表评论。该公司在其授权委托书中说，埃利森及公司其他高管的薪酬可能是比同行们高出许多，但前提是甲骨文公司的利润和股价出现上涨。

在《华尔街日报》本次调查中，排在薪酬榜前五位的有三人来自媒体和娱乐公司，他们所经营企业去年的股东回报率都很可观。哥伦比亚广播公司(CBS Corp. CBS.A +3.77% ) 的穆维斯(Leslie Moonves)在去年的CEO薪酬榜上排名第二，他全年的薪酬为5,880万美元，其中包括现金奖金以及价值3,000万美元的股票和价值1,630万 美元的股票期权。虽然穆维斯去年的薪酬减少了15%，但哥伦比亚广播公司去年的净利润却增长了21%，自2009年初以来，该公司股价已经上涨了13倍以上。

哥伦比亚广播公司的发言人拒绝发表评论。该公司在其授权委托书中赞扬穆维斯说，他对哥伦比亚广播公司取得业内领先的收视率以及公司制作的节目获得更广泛的销售都做出了贡献。

华特-迪士尼公司(Walt Disney Co. DIS +0.17% ) 的伊格尔(Robert Iger)在去年的CEO薪酬榜上排名第三，他在截至2012年9月29日的财年内共获得薪酬3,630万美元，其中包括1,650万美元奖金以及价值 780万美元的股票期权和价值950万美元的基于公司业绩的限制性股票。迪士尼公司2012财年的净利润增长了18%，这一年其股价则飙升了75%。

迪士尼公司一名发言人说，迪士尼高管的薪酬是基于公司业绩的，在伊格尔执掌迪士尼的12年间，公司创造了辉煌的业绩。